配资网查询【环球财经】美联储12月降息预期反复摇摆风险资产市场波动加剧

　　新华财经上海11月25日电针对美国就业下行风险与通胀上行风险的争论使得美联储内部对于12月降息前景的分化进一步加剧，市场对于美联储降息预期也反复摇摆。当地时间24日，包括纽约联储行长威廉姆斯在内的多位美联储官员均表示支持12月降息，极大提振市场情绪，推动市场预期12月降息概率再次大幅回升配资网查询，美股在内的风险资产大幅反弹。根据芝商所（CME）美联储观察工具，市场预期美联储12月降息的概率已从不到30%回升至80%。

　　美联储内部分歧加剧

　　关于12月是否降息，多位美联储官员在近期表达了截然相反的观点，也使得市场对于美联储12月降息前景的判断存在较大分歧。

　　过去一个月以来，市场对美联储12月降息的预期有两次明显降温：第一次是10月美联储货币政策会议后，市场对美联储降息概率押注从接近100%降至70%左右。彼时美联储主席鲍威尔称12月降息“并非已成定局——远非如此”、“政策没有预设路径”。

　　第二次则是上周多位美联储官员称美国通胀短期内将保持高位，表达了支持12月暂停降息的倾向，市场预期美联储12月降息概率随之大幅下滑，从70%左右降至30%。

　　而本周开始，多位美联储官员密集发声，再次将关注的重点放在美国就业数据走弱的风险上。美联储理事沃勒表示，他倾向于美联储在12月实施一次降息，但对于2026年的政策路径应逐次会议进行判断。旧金山联储行长玛丽·戴利（Mary Daly）也表示，她支持在12月议息会议上降息，因为美国就业市场突然恶化的可能性比通胀骤然上升的风险更大。

　　分析师指出，尽管戴利在2025年并不具有货币政策投票权，但从此前戴利的表态可以看出其政策立场总体上与鲍威尔接近，被市场视为鲍威尔的“盟友”。因此在戴利公开表达倾向于12月降息的立场后，市场预期美联储12月降息概率大幅攀升。

　　美联储12月降息仍存不确定性

　　尽管美联储内部“鸽派”声音渐显，但严重的内部分歧使得华尔街投行对于美联储12月降息也持不同观点。

　　美国银行首席经济学家阿迪提亚·巴韦（Aditya Bhave）在近期发布的报告中表示，美联储内部的“鸽派”发言并不能代表货币政策决策机构——联邦公开市场委员会的共识。美联储理事巴尔此前称需“谨慎行事”，芝加哥联储行长古尔斯比聚焦通胀上行风险，达拉斯联储行长洛根则明确反对12月降息。

　　在美银看来，强行推动“鹰派降息”（即12月降息但暗示随后暂停降息）不利于后续政策路径的操作，因此，美联储应等待更多就业和通胀数据出炉，12月“鸽派暂停”（即12月不降息但暗示随后继续降息）或成更优选择。

　　而高盛首席经济学家哈哲思（Jan Hatzius）在最新报告中指出，美联储在12月降息25个基点已成定局，且未来的宽松步伐将在2026年延续，最终将联邦基金利率降低至3%-3.25%的水平。

　　多位接受新华财经采访的分析师均表示，美国10月通胀数据低于市场预期，后续上行风险有限，而美国就业数据仅表面大超预期，实则有进一步走弱的风险，因此美联储在今年12月或明年1月再度降息的可能性较大。

　　美国劳工部公布数据显示，9月非农新增就业人数超预期但失业率走高，显示美国就业市场表面“强劲”实则走弱的状况。9月新增就业人数环比大幅增加受8月低基数影响较大，如果从两个月的平均数据看，8月和9月月均新增就业仅5.75万人，并不乐观。

　　中金公司海外策略首席分析师刘刚称，在12月议息会议前，美联储或许不会得到其他增量数据和信息，美联储如果真的暂停一次降息，也不会太“奇怪”。但刘刚同时表示，在他看来美联储“应该且需要降息”，基准预计美联储还需要降息3次。

　　华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜也表示，从目前美国就业和通胀情况来看，尚未达到让美联储调整至可以保持较长时间暂停降息的节奏。“只有等到就业数据连续几个月明确企稳之后，美联储才有可能拉长降息间隔期，以逐步接近中性利率水平。”

　　市场或面临波动

　　美联储降息预期回升刺激美股于21日止跌并于24日延续反弹趋势，标普500指数收涨1.55%，报6705.12点；道琼斯工业平均指数涨幅为0.44%，报46448.27点。纳指收涨2.69%，报22872.005点。恐慌指数VIX收跌12.46%，报20.51。

　　有观点认为，在降息预期扑朔迷离且AI疑虑未消的当下，纳指缺乏强势突破趋势线压制的动力，周中仍需留意冲高回落的风险。

　　刘刚表示，对于市场而言，如果12月美联储不降息，或对美股造成扰动和冲击。但考虑到“AI泡沫”言之尚早，且美股信用周期逐步修复，盈利趋势依然向上，这意味着如果市场因为12月不能降息而回调，仍将提供好的买入机会。

　　刘刚解释称，自2023年以来，“美股科技股七巨头”估值始终在30倍左右的相对高位徘徊，但每次逼近35倍时都会引发市场对于泡沫的担忧，进而导致回调。这也说明估值存在“天花板”，如果想进一步突破，必须依赖技术应用的实质性突破来带动更多需求兑现。另一方面，长期产业趋势还在，仍有投资价值。从生产率的提升、应用范围的扩大都可以看出AI技术仍蕴含潜能，短期二级市场的波动并不影响实体产业的投资价值，但结构会走向分化。

　　华安基金指数与量化投资部基金经理助理、首席黄金研究员周泓灏接受新华财经采访时表示，中长期看美联储的降息周期仍将持续，只是降息节奏或有反复，降息大周期仍有望利好黄金。此外配资网查询，美债信用下行和“去美元化下”全球央行持续购金，都是支撑黄金配置的中长期逻辑，当前金价震荡的阶段中，投资者仍可适当择机布局，发挥黄金在大类资产配置中分散风险的效果。

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